12月2日报导（编译：葛兰东）

就在前几天，YC的Michael Seibel发布了一段短视频，主题是一个我一向很关怀的论题：为什么硅谷的融资方法异乎寻常。

这是一个风趣而重要的问题。假如你作为草创公司的开创人正在寻觅榜首笔出资，那么在旧金山湾区征集资金和在其他当地征集资金之间的差异并不是程度上的差异。这两种实践具有彻底质的不同。坦率地说，关于创业者如安在旧金山筹措资金的主张，在美国其他当地并不适用。你最好的挑选一般便是脱离这儿。

为什么如此不同？这不只仅是开创人能够取得资金的问题。假如是的话，那么其他城市就能够经过在这个问题上砸钱来与旧金山的科技业比赛，然而这永久乃至今后都不会起效果。问题在其他方面。

Seibel的解说是，由于湾区有更多的成功，所以这儿的天使门窗十大品牌出资者比其他当地更有失去恐惧症（FOMO）。假如你是旧金山的前期出资者，你或许现已错过了许多现已取得巨大成功的公司。在旧金山的人们常常会对此类作业懊悔。正如Austen Allred所说："在硅谷最重要的阅历便是看到一个十分聪明的人兴办了一家公司，然后你自己心里会想‘这是我听过的最愚笨的作业’，然后接着就看到他们大获成功。"

趁便提一句，这肯定是正确的答案，但这并不是悉数的答案。硅谷和其他当地天使出资的不同不只仅是感知危险/报答的不同，也不只仅是失去恐惧症的差异。更首要的是，硅谷的天使出资怀有的意图与其他当地彻底不相同。在这儿，这不只仅是一项金融活动，更是一项社会位置的训练。

经济报答仍是社会报答

旧金山湾区的科技生态体系十分成功，与创业相关的新闻现已成为旧金山社会位置的首要决定要素。在其他城市，你经过参与高档社区或村庄沙龙，或经过慈悲活动，乃至像你开什么车这样简略的作业，来取得与改动社会位置。在旧金山，只能经过天使出资。除了自己兴办一家成功的草创公司外，在旧金山湾区，没有什么比支撑创业者持续发明Uber或Stripe更能让你取得位置的了。

表面上，天使出资好像仅仅为了钱。但其实还有更多原因。关于业内人士来说，他们更多的是为了在社区中的人物和名誉，而不是赚多少钱。实在的动力不是贪婪，而是社会位置。就像一个世纪前，开端的出资对准的是百老汇的表演。天使出资是你坚持相关性的方法。你会因而不断被约请参与各种活动。你也继而体现出自己的重要性。天使出资不是为了得到什么，而是为了成为什么。

创业这一行固有的不确定性和背叛的时代精神起到了重要效果。它就像好莱坞相同知名，但没有人实在知道发作了什么。没有人能实在猜测创业公司会成功仍是失利，没人能实在猜测趋势是实在的仍是虚幻的，没人能够有完美的决心。但每个人每天早上都要起床，摆出一副姿态：你很有洞察力，你很聪明，你是逆着潮流的，你总是对的。结果是，每个人整天都在无休止的焦虑状况中徘徊，忧虑除了你之外的其别人能够看到并了解正在发作的作业。

在这样的环境下，天使出资具有终极的灵活性。这是一种遍及被答应的揄扬方法：有一半的人会说"当你们都没做的时分，我就看到了这个潜力"，剩余的一半会说"我被约请参与这个买卖，但你们都没有"。我并不是说一切的天使出资都是一种社会做秀，相反，一些天使出资者是我知道的最仁慈、最谦善、最乐于助人的人。可是天使出资的社会报答不只仅是一个能够带来高兴的顺便效果。它们一般是人们实在寻求的首要东西。

一起，天使出资在社会位置方面的出资报答率比财政方面的报答率更具招引力。天使出资者的资金被确定5年以上（乃至10年）。因而，相关于规范普尔指数乃至房地产，你将面对严峻的资金流动性缺乏的赏罚。其次，你的钱会被后续本钱许多稀释。你作为一个小角色，草创公司筹措到的资金越多，你不能按出资份额保卫公司且被筛选的概率就越大。

可是从社会报答的视点来看，你并不会面对这些问题。不只社会报答马到成功，它们还经过后续融资得到了强化。你为了最喜爱的出资组合公司出资5000万美元的B轮融资，这或许会让你落花流水，但从社会视点看，这是一个了不得的成果。作为奖赏，即便草创公司终究失利，或许你被扫地出门，你仍然会得到许多好心和认可。只需你是一个好公民，即便晦气的状况也会带来活跃的方面。

终究的结果是，旧金山湾区有满足多的人乐意为开创人供给一份出资意向书，并供给满足有招引力的估值，让开创人实在乐意承受这些人的出资。我真挚地信任，假如没有这种社会"补助"，许多天使出资就会中止运作。假如出资者是朴实理性的，他们只能为开创人的榜首笔出资开出200万美元的估值。假如企业家满足聪明，他们知道自己不能承受，由于这会让他们从那天起就无法归还借款。

当运作杰出时，这个草创公司的功用简直就像一个财富税：它向那些从前最具有效益的人纳税，并以一种择优但随机的方法,把钱从头分配给那些企图树立某种东西的年青企业家。当然，一切这一切的缺陷是，它排除了许多看上去或说话方法不适合这儿的开创人，他们不知道如何故正确的方法用一些奇特词汇来解锁出资者们的失去恐惧症。

作为一个开创人，你面对的最大波折之一是这样一句话："这听起来真的很风趣。我喜爱这个主意。当有许多人在出资的时分，告诉我，然后我也会出资。"离这行很远的人很简略把这种行为称为窝囊的出资。但这是有原因的。假如我是为了挣钱的意图，并且我能够在今后以相同的价格进入，一起有更多同行出资者的认可，以及对开创人完结任务的才能有更多决心，那么我当然会想比及保险时再出资。这就提出了一个鸡生蛋仍是蛋生鸡的问题，这个问题或许会彻底阻止融资。

但当你考虑天使出资的社会报答时，等式就颠倒了。当你在寻求位置、诺言和社会本钱的时分，你能够说"我给了这个企业家榜首份出资意向书，而其别人不会"，那么你就等不起了。尽快让自己信任这个草创项目，然后真挚地体现为你期望被视为的那种人脉广泛、特立独行的杰出人物，这对你是有优点的。（即便你经过了，开创人也会自动找你举荐，而你也会面对社会压力。假如你不这样做，就等于供认"我的人脉其实没那么广"。）

天使出资的社会报答处理了咱们的鸡/蛋问题：它们把天使出资变成一种"争当榜首"的比赛，这种方法更契合开创人的志愿，更有利于打破惯性，完结买卖。开创人期望你先举动，你也相同。David Perell前几天向我指出，这种交际组织有点像ICO的广告许诺，在某种意义上，你在前期购买的溢价就像一个活跃的催化剂，推进着建造和筹款飞速地朝着正确的方向行进。（不过，与ICO不同，天使出资是合法的。）

天使出资的社会报答在另一个重要方面比财政报答更靠近企业家的要求：它们迫使出资者坚持杰出的行为。

这是旧金山湾区与其他城市的另一个巨大差异。让咱们以波士顿为例。波士顿有着悠长的创业传统、创业心态和合法的天使出资社区。可是波士顿与旧金山在一个重要的方面是不同的。在很大程度上，波士顿并不像旧金山湾区的创业者与出资人那样是同龄人。这两个集体不是朋友。他们有年纪距离和文化差异，所以他们不会出现在同一个聚会上。

另一方面，在旧金山，开创人和天使出资人都是同一个社会集体的一部分，所以实在存在的社会压力要求他们不要体现得像个混蛋。像YC这样的组织明确地规则了这种行为。假如你体现得像个混蛋，你会被列入黑名单，并被制止参与路演日。这不是经济上的赏罚，这是一种社会放逐。

除此之外，还有不让人厌烦的压力。你常常在其他城市看到，资金表上的天使出资者或许会极大地耗费开创人的精力。他们想要以他们想要的方法不断更新，而这种更新方法在当时阶段对草创公司来说不一定有意义。他们需求许多开创人的时刻，最重要的是，他们期望自己自动提出的主张得到认真对待。天使出资者这样做是由于他们的火伴是其他的天使出资者，他们或许也需求这些东西。但假如你在旧金山常常这样做，那里的天使出资人和开创人都是同一个社会集体的成员，你就会被说成是一个令人头疼的人，你的钱底子不值得如此。

依照梅特卡夫规律来考虑社会报答率，或许并非没有道理（至少在博客文章层面是这样的）：作为一个全体，天使出资的社会报答率将与当地关怀天使出资的人数的平方成正比。假如你出资于一个Stripe，社会报答将与理论上能够给你发来祝愿的人数成正比。这儿有一个强壮的网络效应在起效果。

假如你能把满足多的前期出资者集合在一起，那么理论上它应该是能够自我保持的体系。一旦你有满足多的人重视天使出资的社会报答，你就树立了一个实在的"前期本钱市场"，这个市场部分由它为天使成员所做的社会和情感作业来补助，你也因而发明了一些实在特别的东西。这个稀有的状况下，开创人的本钱估值满足高且不顺便任何条件，一起出资者"以正确的方法"对其进行评价。你实际上保持了这样一个场景，一方面发生满足数量的草创企业，然后发生少量不太或许的大赢家；另一方面补偿天使出资者的银行账户，如此循环往复。

需求再次着重的是，假如你是一位开创人，正在寻觅你的榜首张支票，你需求找到一些从经济视点讲不应该存在的东西。你需求找一个人，他会给你开出一笔数目可观的支票，但这并不意味着他的股权太高。天使出资的社会要素在这儿肯定是至关重要的，由于它有助于天使出资对开创人做出许诺的速度和估值。这是一种以最佳方法发挥效果的立异补助，但它只在那些社会报答实在有价值的当地发挥效果。

你不能用其它"免费"资金来源代替它。许多城市和区域都尝试过，但都失利了。你不能简略地添加资金并发明一个技能场景。假如你这么做,要么这些钱太简略取得，因而招引了过错的时机主义者；要么就像赠款相同，占用了开创人太多的时刻和精力，以至于分散了他们实在开端和运营事务的注意力。

在旧金山以外的当地，天使出资的社会报答基本上都不存在。洛杉矶和纽约还好，但除此之外，天使出资在其他城市不会给你带来旧金山湾区那样的社会提高或相关性。只有当人们一开端就听闻过Stripe时，你说你是Stripe的榜首个出资者才实在有价值。假如在你的交际圈子和社区里没有满足多的人关怀草创公司，那么你的天使出资动机不只会下降，并且你寻求其他更适合当位置置方式的动机或许会一起上升。你或许会发现自己需求打更多的高尔夫球，或许做更多的慈悲事业。

在很大程度上，在我知道的那些在旧金山湾区以外成功进行天使出资的人中，简直一切人都是在旧金山"抓住了时机"。以多伦多为例，这儿有一种风趣的一致性，一小部分人要么在旧金山湾区作业，然后回到这儿；要么在某种程度上充沛触摸了"实在的"科技领域。这真的很风趣，可是没有什么好的代替品能够补偿在那里的阅历。

好消息是，这种"天使出资作为社会位置补助"的主意正在自然地向外输出。人们从旧金山湾区搬出来，将这种特别有用的失去恐惧症和位置焦虑带到了当地的科技社区中。旧金山或许给咱们一切人的大脑造成了损害，但不可否认的是它是起效果的；并且在久远的视点上，它或许会成为旧金山湾区最有价值的出口商品之一。

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